联合证券 肖华
热点解析：
发生在四川的地震加重了我国的通货膨胀压力，由于地震对于生产设施和交通运输设施的破坏给农产品和工业成品的生产和运输造成困难，使得供给方面更加紧张，而供给方面的减少将使得我国本已严峻的通货膨胀形势雪上加霜，所以可以预见的是今后较长一段时期内许多产品的价格将保持上涨的趋势。在这种情况下，那些因产品价格上涨而获益的上市公司就值得给以关注，预计后市这类产品涨价受益的品种一定会轮番表现。这里我们认为造纸板块可以逢低介入，今年以来各类纸品价格持续保持逐月上涨趋势，上涨幅度为4.7~34.8%，行业收入增长26.8%，利润增长42.1%，利润增速高于收入增速已经持续了8个月，显示造纸景气依旧，这样，造纸板块中未及被市场挖掘的个股无疑值得关注。金城股份是国内最大的书刊印刷纸代表，国内市场占有率超过10%，08年以来国内文化纸子行业受节能减排政策推动处于供不应求、价格和毛利率持续上升状态，金城股份的盈利能力必然得到极大的加强。此外，公司还拥有1800余万平方米土质肥沃的河滩土地，极适宜种植造纸林，随着林业原料的供应越来越紧，林业资源的价值将会不断提升，这样拥有大量林业资源的金城股份自然获益非浅。
投资要点：
1. 金城股份是国内最大的书刊印刷纸代表，08年以来国内主要纸种价格继续大幅走高，书刊纸的涨幅最大，文化纸子行业受节能减排政策推动处于供不应求、价格和毛利率持续上升状态，生产书刊印刷纸的金城股份的盈利能力必然得到极大的加强。
2.金城股份拥有1800余万平方米土质肥沃的河滩土地，极适宜种植造纸林，随着林业原料的供应越来越紧，林业资源的价值将会不断提升，拥有林业资源的上市公司价值将得到重新评估，拥有大量林业资源的上市公司金城股份自然值得高度关注。
一、纸品涨价盈利能力大增
金城股份是造纸行业高速成长的新龙头，公司是国内最大的书刊印刷纸代表，有定的规模优势，纸及纸板年生产能力达到12万吨，国内市场占有率超过10%。08年1-4月份，国内主要纸种价格继续大幅走高，与07年12月份的价格相比，书刊纸的涨幅最大，上涨15.46%；其次，新闻纸涨幅为13.68%，箱板纸涨幅为12.80%，白卡纸和铜版纸的涨幅较小，分别为5.88%和5.62%。其中文化纸子行业受节能减排政策推动处于供不应求、价格和毛利率持续上升状态，在这种背景下，生产书刊印刷纸的金城股份的盈利能力必然得到极大的加强。
此外，造纸业是我国第三大用汇行业，我国造纸生产的原材料纸浆与废纸主要依靠进口，在汇改后人民币正加速升值，今年以来人民币升值较快，使得造纸企业进口原材料成本下降，将利于金城股份降低原材料成本，提高利润。
二、林纸一体化铸就成长
金城股份拥有1800余万平方米土质肥沃的河滩土地，极适宜种植造纸林，可作为公司“70万亩速生丰产林基地项目”的建设用地，有利于公司扩大生产规模，提升公司的竞争能力。而公司从2006年开始，每年种植5400亩杨木种苗，种苗成长期5年，5年后林木进入轮伐期，年可采伐木材量约5.4万立方米，预计年增利润超过1500万元。随着林业原料的供应越来越紧，林业资源的价值将会不断提升，拥有林业资源的上市公司价值将得到重新评估，拥有大量林业资源的上市公司金城股份自然值得高度关注。
今年以来林业景气预期强化，这主要是由于09年1月1日俄罗斯将原木出口关税由目前的25%大幅上调至80%将很可能带来中国木材价格的一次显著上涨，中国木材一直存在着40%的供给缺口，而中国原木进口40%依赖俄罗斯。林业事实上一直处于景气态势中，目前这种景气正面临跳跃。这样积极走林纸一体化道路的金城股份无疑将成为未来行业发展中的最大受益者。
二级市场上，该股严重超跌，在底部伴随着成交量的逐级放大股价也温和攀升，主力资金建仓作多的意图十分明显，近几个交易日该股缩量整理后一轮持续上攻的行情即将展开，投资者可重点关注。
