公司董事会决议拟通过非公开定向增发发行3000万-5000万股，募集资金净额不超过53160万元，用于亨吉利名表连锁网络新店拓展项目与亨吉利名表连锁网络老店改造升级项目。发行价格按不超过董事会决议公告前20个交易日均价的90%。
本次发行有利于加快公司网络建设，降低财务费用截至2007年底，飞亚达已开设亨吉利名表连锁门店共计71家，主要分布在北京、上海、深圳、沈阳、哈尔滨、杭州等国内奢侈品消费的重点城市。本次公司拟投入资金用于亨吉利名表连锁网络新店的拓展，在沈阳等9个城市新开设门店共计11家。本次新设11家门店主要是根据公司在上述市场多年的销售经验和对当地市场的充分调研、以及当地市场消费者对于“亨吉利”商业网络品牌的认知程度进行的。亨吉利名表连锁网络新店拓展项目的实施，将扩大公司亨吉利名表销售门店的规模，进一步完善公司名表连锁网络的全国布局，形成规模效应，提高国内消费者对于“亨吉利”商业网络品牌的认知度和认可度，同时也提高了公司与各大名表品牌集团的议价能力。
通过拓展网络新店，公司预计11家门店年经营成熟后可新增主营业务收入82248亿元，较亨吉利07年主营业务收入增长140%，新增净利润9677万元，按新增5000万股本计算，增厚每股收益0.32元。除公司新增门店带来主营业务的增长外，公司募集资金到位将降低公司资产负债率，节省公司财务费用。
投资建议我们预计增发项目最快在明年一季度完成，但公司在增发募集资金到位前，仍将进行门店网络建设，且考虑到门店培育期通常在一年左右，我们维持08年-09年盈利预测。我们预计公司08-09年EPS为0.4和0.70元，复合增长率为65%，其中亨吉利贡献的利润预计分别为0.25和0.45元，复合增长率为100%。考虑到市场整体估值水平下降，我们给予名表专业连锁业务40倍PE，给予钟表制造和物业租赁业务25倍PE，我们调低公司08年目标价16元至14元，维持买入评级。
欧亚菲
