中国铅笔：公允价值变动影响净利润

　　报告作者：刘冰、徐晓芳撰写日期：2008-08-19

　　2008年上半年公司实现营业收入54亿元，同比增长68.14%；营业利润1.36亿元，同比增长30.9%；扣除非经常性损益后的净利润5081万元，同比增长22.68%；实现每股收益0.198元。

　　盈利预测及投资评级：我们调低前期的盈利预测，即08-10年的EPS分别为0.50元、0.69元和0.93元，净利润增长率为34%、39%和35%，我们按照公司08年业绩给予25倍市盈率，参考目标价12.5元，维持“增持”评级。