报告作者：薛小波、郭亚凌撰写日期：2008-08-18
主机销售仍将高于行业增速，毛利率将稳中有升。由于未来几年我国基础设施建设、城镇化建设、新农村建设投资仍将快速增长，我们判断未来几年装载机行业销量将保持20%左右的平稳增长。公司凭借其竞争优势，主机销售将高于行业增速。尽管有钢价上涨不利因素，但考虑到产品提价、产品结构调整，核心部件自制率提高和北方焦作基地成立等因素，我们预计未来两年公司装载机毛利会稳中有升。
风险因素。宏观调控和钢价波动。
维持“买入”评级。厦工股份(08/09/10年EPS0.40/0.57/0.75元，08/09/10年PE15/11/8倍，买入评级)。综合考虑公司管理改善，装载机市场占有率提升、核心部件自制率提高和北方基地的成立，公司挖掘机、叉车和小型工程机械的快速发展，以及资产注入预期，我们认为公司目前股价偏低，因此维持“买入”评级。
