报告期内，公司铁钢材产量微幅增长，由于雪灾影响，没有完成上半年的计划任务。上半年，公司共计完成铁272.13万吨，同比增长2.37％；钢303.4万吨，同比增长5.66％；材180.6万吨，同比减少1.43％。主营产品铁钢材微幅增长，完成全年计划任务一半的76％左右。
上半年收入同比增长，利润同比下降。上半年收入145.73亿元，同比增长58％，但营业利润和净利润同比下降接近40％，净利润为2.82亿元。收入增长的主要原因是钢材价格同比大幅上涨，成本上涨的主要原因除了矿石焦炭价格涨价外，一二月份的雪灾影响造成公司高炉停产较多，增加了公司成本，二者共同作用使得上半年成本增长70％，明显高于58％的收入增长，造成盈利能力下降。公司期间费用仅增长10％不到，一定程度上缓冲了公司业绩的下滑。上半年每股收益为0.11元。
二季度收入环比增长23％，二季度净利润环比增长219％。二季度公司业绩环比大幅增长，除了收入提高23％的因素外，盈利能力提高是净利润增长的最主要原因，其次期间费用和营业外收支亦有影响。单季度看，一季度每股收益为0.026元，二季度为0.084元。
占公司收入近30％的中板是公司盈利的重要产品。上半年，公司主要产品为中型材、中板、小型材、钢坯。收入占比和毛利率分别为：中型材5.63％和8.58％，中板28.21％和17.18％，小型材26.17％和9.32％，钢坯35.82％和5.56％。中板是公司盈利的重要产品。
集团整体上市可能会在武钢重组前进行，并可以明显提高公司轧制率。公司上半年粗钢轧制率为62％左右，由于钢坯的毛利率仅为5.56％，因此我们认为提高轧制率可以提高公司业绩。目前柳钢集团有设计能力为200万（估计可达250万吨）吨热轧宽带钢生产线。根据协议公司将会收购这些资产，实现整体上市。我们认为收购集团资产以后，公司产能将比较匹配，有利于发挥公司粗钢优势。由于发改委批准了武钢防城港项目，因此对柳钢集团的整合也许将仿造湛江项目的模式。此外武钢柳钢合作可以共同提高板材技术。
公司2010年度以前按15%的优惠税率缴纳企业所得税。公司资产负债率67％，行业内属于中高水平。速动比率0.95。
公司2010年度以前按15%的优惠税率缴纳企业所得税。
盈利预测和投资评级。不考虑收购集团资产，我们预计公司2008-2009年业绩分别为0.27、0.30元，给予增持评级。
