2008年上半年EPS为0.83元，同比增长50.90％。2008年上半年EPS0.83元，扣除非经常损益后的每股收益1.25元。公司业绩大幅增长，主要是由于以下几个原因：煤炭产销量稳定增长，煤炭综合售价同比大涨，所得税政策变化。
2008-2009年的煤炭产量都将保持一定增长。2008年上半年公司原煤产量达到了1402.50万吨，同比上涨了15.60%。我们推断主要是原有矿井增产所致。预计2008年全年的原煤产量会达到2750万吨左右，增幅4.80%。首山一矿240万吨项目、八矿二号井技改45万吨项目都在2009年投产，十一矿技改项目设计能力从120万吨提高到300万吨，2008年第四季度投产。考虑投产未必达产的因素，预计2009年新增原煤可以达到400万吨，同比增幅14.54%。
煤炭销量同步增长，销售结构不断优化。2008年上半年，公司商品煤销量1395.37万吨，同比增长了11.34%。全年销量2780万吨，增幅3.96%。公司会加大洗精煤产品的销售数量。设计生产能力为90万吨/年、180万吨/年的八矿和十矿动力煤选煤厂已经建成投产，会增加公司未来的动力煤洗选能力。以炼焦精煤为主的七星洗煤厂扩建，新增原煤洗选能力210万吨。2008年上半年生产精煤352.14万吨（估计这也是销量），同比增长了28.34%，预计全年的洗精煤将达到700万吨左右，同比2007年的639万吨增长9.54%。2009年，随着七星洗煤厂投产，洗精煤产品会增加130万吨销量，同比增长18.57%。。
煤炭综合售价2008年大涨45%，2009年上涨15%以上。2008年上半年，公司数次调高洗精煤的价格，6月1日焦精煤、肥精煤在5月1日基础上上调300元/吨（不含税），1/3焦煤上调300元/吨（不含税）。根据我们初步推断，上半年焦精煤综合售价达到了1050元。焦精煤大涨带动了公司商品煤综合售价提高，上半年综合售价507.75元/吨，较上年同期的356.57元上涨了42.51%。即便不考虑下半年以后新的提价（公司焦煤还有提价空间），公司2008年全年的煤炭综合售价同比上涨在45%。2009年由于翘尾因素的影响，加上洗精煤产量增加较快，预计煤炭综合售价还将有15%以上的增幅。完全成本增幅可观。2008年上半年，公司“支付给职工以及为职工支付的现金”17.47亿元，同比增长约39%。由于统计口径发生变化的缘故，公司的管理费用从上年同期的1.16亿元上涨到4.05亿元。公司单个煤矿的产量比较小，人工劳动效率在同类上市公司中是较低的。预计占成本最大部分的职工福利待遇今后还会保持刚性增长，尽管增幅会有所降低。收购原料煤所产生的关联交易占营业成本的3%上下，这部分交易今后会存在。
期待业绩释放，给予“增持”的投资评级。2008年上半年，公司对纳入搬迁范围的职工住房进行了回购，回购资金6亿多元，列入营业外支出，大大影响了公司的业绩增长。我们有理由相信公司下半年业绩会有比较大的增长。因此维持此前2008年EPS1.80元的推断。2009年，公司的煤炭产销量还会保持一定的增长，而焦煤价格的坚挺是我们所深信的，预计2009年的EPS会达到2.26元。就我们所了解的情况，集团公司现有的煤炭资产有收购价值的已然不多，因此，公司2010年以后的规模扩大必须从集团外围寻找。公司扩张的故事不多，释放业绩动力不足。不过，行业经过一番深度调整之后，投资价值有所显现。公司2008年的动态市盈率10倍左右，在以炼焦煤为主的煤炭公司中较低的一个。我们给予“增持”的投资评级。
