1．事件2008年8月18——19日，本人到平煤天安（601666）进行了调研，和公司副总经理兼董事会秘书黄爱国先生进行了深入的交流和探讨。
2．调研了解到的情况及判断通过调研，我们了解到：目前在平顶山地区只有平煤集团一家大型煤炭公司，平煤集团是平煤天安（601666）的控股母公司，因为平煤集团是平顶山地区唯一的一家大型煤炭公司，因此，平煤集团的煤炭产量也就代表了平顶山地区的煤炭产量。而在平顶山市区附近分布很多火力电厂，因此就是的该地区煤炭供给显得十分紧张。目前平煤集团公司煤炭产量大约为每年3800——4000万吨，其中平煤天安（601666）股份公司年产量大约是2800万吨左右，而母公司(平煤集团)煤炭产量大约为每年1000万吨。
目前平煤天安股份公司每年2800万吨的煤炭中，有1100万吨入洗，洗出率大概是56%，也就是1100万吨能洗出六百多万吨精煤，这些精煤作为冶金煤卖给钢铁公司炼焦谈使用，因此价格高，利润大，洗选之后剩下的中煤或煤泥以及卖给电厂发电使用，其它大约1700万吨作为动力煤不经过洗选直接卖给电力公司作为发电用煤。
从公司煤炭资源的开采情况来看，平顶山地区的煤炭资源至少在50年内不存在资源枯竭情况。
可以看出公司煤炭产品分两种：炼焦用煤和发电用动力煤。发电用动力煤的销售方式虽然也是和电厂签订合同，但是合同的签订只签量、不签价，也就是说公司动力煤销售价格是参照市场价格执行的，销售不存在优惠价格。
平煤天安股份公司上半年原煤产量为1402.5万吨，同比增长15.6%，在上市公司中产量增速处于较高水平，其中，精煤产量为352.14万吨，同比增长28.34%，占原煤产量的比重为25.11%；公司商品煤销量为1395.57万吨，同比增长11.34%。上半年煤炭综合销售价格为507.74元/吨，同比增加151.18元/吨，增长42.4%；煤炭平均生产成本为336.02元/吨，同比增加66元/吨，增长24.47%；可以看出煤炭销售价格涨幅高于成本涨幅，因此使得公司上半年毛利率同比提高了9.11个百分点，达到32.23%，其中冶炼精煤和筛混煤毛利率分别为46.92%和20%，同比分别提高18.65和2.79个百分点。
公司上半年共实现主营业务收入78.92亿元，同比增长56.25%；营业利润18.32亿元，同比增长105.24%；净利润为8.89亿元，同比增长49.76%；实现每股收益0.83元。但值得指出的是，如果扣除非经常损益，公司上半年每股收益高达1.25元。公司非经常性损益高增长是净利润大幅低于主营利润的主要原因，上半年公司营业外支出高达6.03亿元，占主营业务利润的比重接近1/3。营业外支出大增的原因在于支付了回购棚户区职工住房资金6亿元，不过，该项费用的支出为一次性，仅对当期业绩存在负面影响，对未来业绩没有影响，这样公司下半年净利润将达到14.89亿元以上，也就是说公司下半年业绩将比上半年提升70%左右。
公司下半年业绩将会显著好于上半年，主要原因在于：回购棚户区支出因素的消除相当于增加下半年净利润6亿元；公司4月和6月份的精煤价格上调对业绩的贡献将在下半年完全显现；十一矿改扩建项目，设计能力由120万吨/年扩建到300万吨/年，预计于2008年四季度完成竣工验收，届时将提升公司下半年以及2009年煤炭产量。
3．投资建议从目前煤炭需求情况来看，未来两三年内国内煤炭供需情况依然会吃紧，煤炭价格将会在高位运行。从公司上半年的经营情况可以看出，公司上半年业绩增长主要受非经常性损益影响，下半年该影响因素将会消除，因此，公司下半年业绩将会很乐观。根据公司上半年业绩情况，考虑到公司煤炭产量，我们粗略估算公司2008-2009年的营业收入分别为为13799、15842、17069百万元，净利润分别为2114、2652、2712百万元，对应的每股收益为1.97、2.47、2.52元，给予公司股票“推荐”评级。
