电广传媒：资产清理将有效提升价值

　　报告作者：张小嘎撰写日期：2008-08-27

　　旅游业务在托管的情况下稳步发展，预计全年贡献利润不会低于去年；而酒店业务利润虽仍不理想，但一定程度的减亏不成问题；地产业务主要由于报告期处于征地拆迁阶段有一定亏损。

　　整体看，公司最大问题在于存在很大部分无效资产，占用资金且并未为公司带来有效利润，甚至带来亏损。当前公司已经确立发展方向为前景广阔的有线网络+创投，假若公司能清理部分非主业业务，公司利润能有效释放，而据悉公司已在着手推进。

　　根据中期经营数据，我们对盈利预测中的分项业务做了一定调整，主要反映节目收入提升、财务费用提升等预期变化，分项毛利率也作了一定微调，调整后，08-10年业绩增幅分别达到5%、42%和35.9%，市值并未反映公司潜在价值，建议增持。