发新话题
打印

电广传媒:投资收益推动业绩高增长

电广传媒:投资收益推动业绩高增长

  2008年1-6月公司实现营业收入16.3亿元,同比增长29.86 %;营业利润1.10亿元,同比增长29.79%;归属母公司净利润6,598万元,同比增长100.78%;每股收益0.16元。公司净利润增速高于收入增速主要由于取得投资收益1.5亿元。

  有线网络整合加速。报告期内公司控股61.03%的湖南有线加强了对湖南省有线电视网络的整合力度,新整合10县市有线网络资产,累计整合43县市有线网络资产,达湖南省总县市的50%。报告期内新增有线电视用户20万,新转换数字电视用户70万,有线电视用户达220万户,数字电视用户170万户。

  有线电视业务实现营业收入3.73亿元,同比增长84.34%,毛利率同比提高2.27个百分点到65.04%。由于目前湖南省内还有近200万户有线电视用户仍需整合,同时省网资源较为分散,整合及数字平移成本较大,虽然数字电视收视费提高8元到24.5元,部分化解了平移成本压力,但是公司资产负债率高达75.70%,资金压力巨大。

  广告业务稳定增长。受益于湖南广电媒体持续快速发展,公司广告业务实现营业收入11.4亿元,同比增长23.38%,但由于广告经营收入分配比例下降(由2007年广告收入3亿元以下部分40%归电广传媒,60%归湖南电视台;3亿元以上部分15%归电广传媒,85%归湖南电视台调整为全部广告收入按电广传媒15%、湖南电视台85%分成),毛利率同比下滑4.83个百分点到13.66%,虽然湖南广电未来有望持续高增长,公司广告业务盈利前景将依赖于母公司的扶持力度。

  投资收益提升公司盈利能力。报告期内公司通过减持同洲电子等公司股权实现投资收益1.5亿元,目前公司创投业务储备资源较为丰富,已投资了20余家优质企业,部分企业如同洲电子、拓维信息已顺利上市,部分企业正在积极申请上市,但是由于面临着宏观经济和股市的波动,公司未来收益将有较大的不确定性。

  期间费用高企,受影视会展中心持续亏损等因素影响,公司毛利率下滑了0.63个百分点到27.95%,期间费用率高达23.61%,主要由于省网整合导致公司管理费用同比增长44.16%达2.1亿元,同时财务费用为1.01亿元,吞噬了公司业绩的增长。

  盈利预测和评级:预计公司2008-2010年每股收益分别为0.25元、0.31元、0.37元,对应的动态市盈率分别为54倍、43倍、36倍,我们给予公司“中性”的投资评级。

TOP

发新话题