中国重汽：高增长难以持续毛利率待回升

　　报告作者：郭昌盛、杨胜撰写日期：2008-08-28

　　我们预计08年、09年和10年公司收入分别增长19.0%，15.6%和16.9%，归属于母公司所有者净利润分别增加3.1%、11.3%和24.0%。

　　08年、09年和10年每股收益分别为1.76元、1.96元和2.43元。

　　该股8月28日收盘价为16.28元，相当于08年、09年和10年市盈率分别为9.2倍、8.3倍和6.7倍。虽然受宏观经济影响，重卡市场需求开始减弱，但考虑到公司在重卡行业的龙头地位和技术实力，明年上市的新一代重卡更有可能使公司收入超预期，给予“跑赢大市”评级。

　　按照08年预测值12倍P/E，09年预测值10倍P/E，给予公司六个月目标价格为19.62-21.16元，估值中值为20.39元。